針對國家統(tǒng)計局發(fā)布的上半年宏觀經濟數(shù)據(jù)，各大投行昨天紛紛發(fā)布最新報告，報告普遍認為，這些數(shù)據(jù)顯示經濟已趨過熱，下半年政府或將采取加息、加速升值以及其他緊縮政策，甚至不排除多項措施一起推出的“組合拳”。

    摩根大通：緊縮措施效果有限

    基于國家統(tǒng)計局發(fā)布的已趨過熱的經濟數(shù)據(jù)，摩根大通認為，這證明今年此前公布的幾項緊縮措施效果有限，預計未來數(shù)月中將有更多的宏觀調控措施，可能包括更大規(guī)模的票據(jù)發(fā)行，上調存款準備金率，存貸款利率的同時上調，擴大人民幣匯率交易日波動區(qū)間，對諸如房產汽車等重點過熱行業(yè)的“精確制導”打擊，甚至不排除多項措施一起推出的“組合拳”。

    摩根大通中國首席經濟學家龔方雄在報告中預測，2006年3季度央行可能將存貸款利率同時調高25個基點，而在年底之前貸款利率可能上升至6.3%，即比目前的水平高45個基點。

    與此同時，龔方雄也表示將維持此前關于人民幣升值幅度的預測，即至今年年底前升至7.5。龔方雄重申，匯率低估帶來的外匯儲備猛增，是導致本輪經濟過熱和流動性過剩的罪魁禍首，而加快人民幣升值是最有效的政策工具。

    但龔方雄也坦承，在當前這個時刻，對具體政策工具的選擇在高層和業(yè)界中仍然沒有達成共識性的意見。特別在人民幣升值的問題上，政府各部門顯然缺乏共識。

    “考慮到已出臺宏觀調控措施滯后效應的逐步顯現(xiàn)，以及未來可能出臺的新調控政策，中國下半年的GDP增長速度將比上半年有所減緩。”龔方雄表示，美國經濟下半年對“中國制造吸納”能力的下降也對中國經濟構成減速效應。

    但龔方雄認為，在固定資產投資和出口出現(xiàn)減速的同時，三駕馬車最重要的一輛—個人消費卻可能在下半年出現(xiàn)增速加快的狀況，盡管中國下半年提高存款利率可能對這造成部分影響，但中國政府目前啟動內需的一系列措施的初露崢嶸卻足以抵消這一負面效應。同時，由于能源和資源類產品價格的上升，CPI在下半年將出現(xiàn)平穩(wěn)提升的態(tài)勢。

    據(jù)此，摩根大通也將中國2006年全年的GDP增速從9.6%調高到10%，預計下半年增長速度將為9.3%。

    高盛：升值速度將大大加快

    信貸增長已明顯趨于溫和，顯示中國政府此前一系列的宏觀調控已開始顯現(xiàn)作用，預計廣義貨幣供應量在未來數(shù)月中將繼續(xù)呈現(xiàn)溫和增長的態(tài)勢。

    但高盛也指出，由于前六個月的人民幣總貸款2.18萬億，已占到了央行全年總目標2.5萬億的87%，中國經濟可能要用數(shù)月時間，才能完全消化本輪信貸狂飆造成的影響。