利好：企業(yè)現(xiàn)金流更加充足

警惕：防止電企有價無市

　　2008年，我國火電企業(yè)進(jìn)入了歷史上經(jīng)營最困難的時期，全國90%以上的火電企業(yè)虧損嚴(yán)重。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，今年前三季度火電行業(yè)虧損額約為250億元。很多企業(yè)都沒有充足的資金購買煤炭或進(jìn)行企業(yè)發(fā)展，而此次增值稅改革對于電力企業(yè)是重大利好。

　　據(jù)中國能源網(wǎng)ceo韓曉平分析，在生產(chǎn)型增值稅稅制中，電力企業(yè)新購買的固定資產(chǎn)所包含的進(jìn)項增值稅款不能抵扣，而在消費型增值稅下可以全額抵扣。世界上絕大多數(shù)市場經(jīng)濟(jì)國家實行的都是消費型增值稅，因為它有利于企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新改造，避免由于固定資產(chǎn)進(jìn)項稅額不予抵扣導(dǎo)致的重復(fù)征稅情況，減輕企業(yè)的現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)，進(jìn)而有利于提高企業(yè)整體競爭力。但目前電力市場所面臨的困境還是需求疲軟，各電力企業(yè)在擁有充足資金購買發(fā)電設(shè)備的同時，還要對發(fā)電市場進(jìn)行考察，如果發(fā)電企業(yè)因為增值稅改革減少稅收而過量開發(fā)新的企業(yè)，將可能導(dǎo)致發(fā)電過剩，最終使其有價無市。

　　華電國際董事長秘書周連青表示，增值稅改革將使電力企業(yè)新增固定資產(chǎn)的折舊數(shù)額相應(yīng)下降，對利潤產(chǎn)生小幅貢獻(xiàn)，并將使電力企業(yè)現(xiàn)金流量得到相應(yīng)增加。另外，還可以使電力企業(yè)更新設(shè)備、擴(kuò)大產(chǎn)能的意愿更強，對拉動投資、鼓勵設(shè)備更新和技術(shù)改造、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品更新?lián)Q代起到促進(jìn)作用。電力行業(yè)本身就是裝備型行業(yè)，其建造成本主要在發(fā)電設(shè)備上，增值稅改革后，會降低電力企業(yè)建設(shè)成本。此外，增值稅改革還將使電力企業(yè)在建設(shè)模式上做些相應(yīng)改變。

　　但增值稅改革并沒在電企購買煤炭方面幫什么忙。周連青表示，這次改革主要還是使企業(yè)在購買發(fā)電設(shè)備上獲得較大的抵扣稅額，以前電企購買煤炭就已扣除抵扣稅，對于電企購煤只能說是企業(yè)擁有更多的資金購買煤炭，但價格、稅收方面都沒什么改變。

煤炭

利好：減輕稅負(fù)并刺激產(chǎn)量

警惕：采煤過量導(dǎo)致供大于求

　　從行業(yè)看，增值稅轉(zhuǎn)型對不同行業(yè)的影響不盡相同。除了全行業(yè)設(shè)備、工具類固定資產(chǎn)投資額較大的機械設(shè)備、石化業(yè)、電力燃?xì)鈽I(yè)、建材業(yè)、鋼鐵和食品飲料業(yè)等將獲得較大抵扣稅額外，對能源行業(yè)一樣是個巨大利好。

　　中國神華能源股份有限公司董事會秘書黃清表示，由于煤炭產(chǎn)品屬于自然賦存的礦產(chǎn)資源，沒有原材料購進(jìn)，其輔助材料(主要包括采煤用電費用)的進(jìn)項稅抵扣相對較少，造成煤炭行業(yè)稅負(fù)明顯大于其他行業(yè)。而此次改革將極大程度減少煤炭行業(yè)的稅負(fù)，從山西省的調(diào)查數(shù)據(jù)來看，山西省煤礦稅收在增值稅改革后將下降1.6個百分點。

　　另外，增值稅改革會促進(jìn)企業(yè)購買煤炭的需求。今年受經(jīng)濟(jì)放緩、需求疲軟等影響，很多企業(yè)都沒有充足的資金購買煤炭。而增值稅改革后，企業(yè)稅收上相應(yīng)降低，就表示企業(yè)可以利用資金來購買煤炭，這樣可以促進(jìn)煤炭企業(yè)相應(yīng)提高產(chǎn)量。但同時要注意采煤過量，導(dǎo)致供大于求，使煤炭過量積壓。

　　有業(yè)界人士分析，我國稅收制度改革以來，煤炭開采業(yè)由產(chǎn)品稅改為增值稅，煤炭產(chǎn)品稅率由3.35%增加到9%左右。2006年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均增值稅綜合稅率3.76%，同期煤炭采選業(yè)增值稅綜合稅率8.18%，高于全國工業(yè)企業(yè)平均水平1.18倍。

基建

利好：大型設(shè)備制造商最快受益

警惕：今后半年將更困難

　　國務(wù)院剛剛公布的擴(kuò)大內(nèi)需十條中，加快建設(shè)保障性安居工程，加快發(fā)展鐵路、公路、機場等重大設(shè)施建設(shè)都和基礎(chǔ)建設(shè)有關(guān)。但并不能想當(dāng)然地認(rèn)為基建相關(guān)行業(yè)就可以立竿見影地脫困。

　　需要打強心劑的行業(yè)一定是有病的行業(yè)。中國混凝土網(wǎng)專家王華在解讀國務(wù)院擴(kuò)大內(nèi)需十條時對以水泥行業(yè)為首的基建做出了自己的評述。

　　王華認(rèn)為，國家增加基礎(chǔ)建設(shè)投入，對于基建行業(yè)有巨大的推動作用。但是政策對于實體經(jīng)濟(jì)的拉動至少要到明年春天以后。而一些已停工的基建項目，由于之前包括資金在內(nèi)的種種問題需要時間來解決，因此整個行業(yè)的復(fù)蘇恐怕要拖得更后。譬如水泥等基建相關(guān)行業(yè)，今年最后一個季度和明年第一季度將更加困難。能夠挺過這半年的企業(yè)才有可能享受到利好帶來的實質(zhì)效應(yīng)。

　　我們必須了解到，整個基建相關(guān)行業(yè)還是有問題的。在擴(kuò)大基建投資后，不可能期待它突然強勁反彈。王華對記者強調(diào)。

房地產(chǎn)

利好：房地產(chǎn)將告別暴利時代

警惕：保障性住房定價死板

　　在此次國家出臺的擴(kuò)大內(nèi)需新政中，房地產(chǎn)行業(yè)首當(dāng)其沖。加快建設(shè)保障性安居工程，加大對廉租住房建設(shè)的支持力度，加快棚戶區(qū)改造，實施游牧民定居工程，擴(kuò)大農(nóng)村危房改造試點。這一擴(kuò)大內(nèi)需的民生工程，或許將使房地產(chǎn)行業(yè)告別暴利時代。

　　國家提出加大保障性住房的力度，既是刺激消費、擴(kuò)大內(nèi)需的政策，更是一大民生工程，讓更多的人買得起房。中體奧林匹克花園集團(tuán)副總裁王哲昨日向記者表示，以后的土地政策將是70%的住宅用地用做保障性住房，30%的住宅用地建商品房。保障性住房是一個主流方向，而開發(fā)商要想生存發(fā)展只能參與保障性住房建設(shè)。

　　王哲稱，此項措施將極大壓低房地產(chǎn)商的利潤。目前開發(fā)商蓋經(jīng)濟(jì)適用房的利潤大概在7%左右，售價一般低于市場周邊價格的20%-30%。如果目前的重點已轉(zhuǎn)到保障性住房，那么政府將采取更多措施來規(guī)范操作。首先，需要讓更多的開發(fā)商、包括民營開發(fā)商投入其中，因為目前的保障性住房主要是國有企業(yè)在做;其次，需要更加合理、靈活地制定價格，政府保障性住房的價格是不允許變化的，但如果出現(xiàn)房價大跌，出現(xiàn)保障性住房和商品房一個價格時，保障性住房就可能賣不出去，因此定價需要更加靈活。政府大力發(fā)展保障性住房，還將大大打擊房價，對現(xiàn)在很多開發(fā)商而言，并不是一個好消息。

　　對于政府提出取消商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制的問題，王哲表示：這和地產(chǎn)完全沒有關(guān)系，銀行不會給開發(fā)商放寬多少。條例里并沒說會放開房地產(chǎn)開發(fā)貸款，它主要是用于支持農(nóng)業(yè)、中小企業(yè)的發(fā)展。房地產(chǎn)開發(fā)貸款目前有很大風(fēng)險，國家會控制這一塊。