國(guó)內(nèi)亞克力衛(wèi)浴龍頭企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定（1）帝王潔具主營(yíng)產(chǎn)品為以亞克力材質(zhì)為主的坐便器系列產(chǎn)品、浴缸系列產(chǎn)品、浴室柜系列產(chǎn)品以及淋浴房系列產(chǎn)品，輔以為各系列產(chǎn)品配套的五金龍頭配件等，是國(guó)內(nèi)進(jìn)入該細(xì)分領(lǐng)域較早、產(chǎn)品門類最齊全的亞克力衛(wèi)生潔具制造企業(yè)之一，也是西南地區(qū)最大的衛(wèi)生潔具制造企業(yè)之一。（2）公司2016年5月在深圳中小企業(yè)板塊上市，劉進(jìn)、吳志雄、陳偉為公司的控股股東和實(shí)際控制人，截至2017年3月，三人分別持有21.29%、20.67%、20.67%的股份，合計(jì)62.63%。（3）2016年12月，公司擬收購歐神諾98.39%股權(quán)，發(fā)行股份購買資產(chǎn)（募集配套資金除外）完成后，劉進(jìn)、陳偉、吳志雄三人合計(jì)持有上市公司股份為45.17%，仍為本公司的控股股東及實(shí)際控制人。此外，劉進(jìn)、陳偉、吳志雄三人擬認(rèn)購上市公司為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)配套融資所發(fā)行的新股，將進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)上市公司的控制權(quán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

　　業(yè)績(jī)筑底回升，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)自2012年以來，公司營(yíng)業(yè)收入整體上保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，2012-2016年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為4.95%，其中2016年?duì)I收4.27億元，同比增10.47%，2017Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.73億元，同比增12.63%；歸母凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定趨勢(shì)，2016年實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.51億元，同比下降3.77%，2017Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.02億元，同比增長(zhǎng)190.50%。另因公司利潤(rùn)基數(shù)較小，受非經(jīng)常性損益影響較大，公司2016、2017Q1非經(jīng)常性損益分別為0.07、0.06億，2016、2017Q1扣非凈利潤(rùn)為0.44億、-0.04億，分別增9.55%，-18.87%。

　　分產(chǎn)品看，浴室柜、坐便器為公司主要產(chǎn)品，2016年浴室柜、座便器、浴缸、淋浴房、亞克力板、陶瓷潔具分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.42億、0.95億、0.52億、0.18億、0.85億、0.29億元，占比分別為33.16%、22.16%、12.23%、4.32%、19.93%、6.79%。分地區(qū)看，西南、華東、華中為公司的主要市場(chǎng)，2016年?duì)I收占比分別達(dá)40.94%、25.45%、12.22%，其他國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均有覆蓋。

　　盈利能力方面，公司凈利率自2012年的14.02%微降至2016年的11.84%，2017Q1凈利率為2.61%；毛利率自2012年30.89%窄幅提升至2016年的31.9%，2017Q1縮減至23.87%。

　　行業(yè)集中度低，龍頭企業(yè)將有望享受產(chǎn)業(yè)集中帶來的發(fā)展空間從中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)協(xié)會(huì)等專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)中得知，我國(guó)2014年衛(wèi)浴潔具6大品類的產(chǎn)銷量超過14億8000萬件，產(chǎn)銷額超過2300億元，占家居市場(chǎng)規(guī)模比重的8%。其中衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)銷金額最高，占27%。假設(shè)行業(yè)規(guī)模年均增長(zhǎng)5%，則2016年我國(guó)衛(wèi)浴潔具6大品類的產(chǎn)銷額約2535億元，有較大的市場(chǎng)空間。

　　但目前我國(guó)衛(wèi)浴行業(yè)仍面臨產(chǎn)能過剩，競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)高度分散以及國(guó)內(nèi)高端品牌缺失等諸多問題，隨著國(guó)家對(duì)企業(yè)環(huán)保達(dá)標(biāo)督察日趨嚴(yán)厲，國(guó)民消費(fèi)升級(jí)，品牌意識(shí)增強(qiáng)等因素的影響，未來行業(yè)內(nèi)大量的低端產(chǎn)能將被市場(chǎng)化逐步淘汰出局，行業(yè)集中度必然提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由中低端品牌逐漸向以外資品牌主導(dǎo)的高端領(lǐng)域延伸，具有品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將迎來巨大的發(fā)展空間。