虛擬股票與股票期權的差別在于:
(1)相對于股票期權,虛擬股票并不是實質(zhì)上認購了公司的股票,它實際上是獲取企業(yè)的未來分紅的憑證或權利。
(2)在虛擬股票的激勵模式中,其持有人的收益是現(xiàn)金或等值的股票;而在企業(yè)實施股票期權條件下,企業(yè)不用支付現(xiàn)金,但個人在行權時則要通過支付現(xiàn)金獲得股票。
(3)報酬風險不同。只要企業(yè)在正常盈利條件下,虛擬股票的持有人就可以獲得一定的收益;而股票期權只有在行權之時股票價格高于行權價,持有人才能獲得股票市價和行權價的價差帶來的收益。
虛擬股票激勵模式的優(yōu)點在于:
(1)它實質(zhì)上是一種享有企業(yè)分紅權的憑證,除此之外,不再享有其他權利,因此,虛擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和股本結構。
(2)虛擬股票具有內(nèi)在的激勵作用。虛擬股票的持有人通過自身的努力去經(jīng)營管理好企業(yè),使企業(yè)不斷地盈利,進而取得更多的分紅收益,公司的業(yè)績越好,其收益越多;同時,虛擬股票激勵模式還可以避免因股票市場不可確定因素造成公司股票價格異常下跌對虛擬股票持有人收益的影響。
(3)虛擬股票激勵模式具有一定的約束作用。因為獲得分紅收益的前提是實現(xiàn)公司的業(yè)績目標,并且收益是在未來實現(xiàn)的。
虛擬股票激勵模式的缺點是:
激勵對象可能因考慮分紅,減少甚至于不實行企業(yè)資本公積金的積累,而過分地關注企業(yè)的短期利益。另外,在這種模式下的企業(yè)分紅意愿強烈,導致公司的現(xiàn)金支付壓力比較大。因此,虛擬股票激勵模式比較適合現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司和上市公司。
三、股票增值權激勵模式
股票增值權模式是指公司授予經(jīng)營者一種權利,如果經(jīng)營者努力經(jīng)營企業(yè),在規(guī)定的期限內(nèi),公司股票價格上升或公司業(yè)績上升,經(jīng)營者就可以按一定比例獲得這種由股價上揚或業(yè)績提升所帶來的收益,收益為行權價與行權日二級市場股價之間的差價或凈資產(chǎn)的增值,激勵對象不用為行權支付現(xiàn)金,行權后由公司支付現(xiàn)金,股票或股票和現(xiàn)金的組合。
相對于股票期權模式,股票增值權模式的優(yōu)點在于:
(1)這種模式簡單易于操作,股票增值權持有人在行權時,直接對股票升值部分兌現(xiàn)。
(2)該模式審批程序簡單,無需解決股票來源問題。
股票增值權激勵模式的缺點是:
(1)激勵對象不能獲得真正意義上的股票,激勵的效果相對較差。
(2)由于我國資本市場的弱有效性,股價與公司業(yè)績關聯(lián)度不大,以股價的上升來決定激勵對象的股價升值收益,可能無法真正做到“獎勵公正”,起不到股權激勵應有的長期激勵作用,相反,還可能引致公司高管層與莊家合謀操縱公司股價等問題。