四、業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式

　　業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式指公司在年初確定一個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過卓有成效的努力后，在年末實(shí)現(xiàn)了公司預(yù)定的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，則公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票，或獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的獎(jiǎng)金來購(gòu)買本公司的股票。業(yè)績(jī)股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn)。因此，這種激勵(lì)模式是根據(jù)被激勵(lì)者完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的情況，以普通股作為長(zhǎng)期激勵(lì)形式支付給經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制。

　　從本質(zhì)上講，業(yè)績(jī)股票是一種“獎(jiǎng)金”的延遲發(fā)放，但它彌補(bǔ)了一般意義上的獎(jiǎng)金的缺點(diǎn)，具有長(zhǎng)期激勵(lì)的效果。一方面，業(yè)績(jī)股票與一般獎(jiǎng)金不同，它不是當(dāng)年就發(fā)放完畢，還要看今后幾年的業(yè)績(jī)情況；另一方面，如果企業(yè)效益好，其股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)會(huì)持續(xù)上漲，就會(huì)使激勵(lì)效果進(jìn)一步增大。

　　業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式有以下優(yōu)點(diǎn)：

　　(1)能夠激勵(lì)公司高管人員努力完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。為了獲得股票形式的激勵(lì)收益，激勵(lì)對(duì)象會(huì)努力地去完成公司預(yù)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)；激勵(lì)對(duì)象獲得激勵(lì)股票后便成為公司的股東，與原股東有了共同利益，更會(huì)倍加努力地去提升公司的業(yè)績(jī)，進(jìn)而獲得因公司股價(jià)上漲帶來的更多收益。

　　(2)具有較強(qiáng)的約束作用。激勵(lì)對(duì)象獲得獎(jiǎng)勵(lì)的前提是實(shí)現(xiàn)一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，并且收入是在將來逐步兌現(xiàn)；如果激勵(lì)對(duì)象未通過年度考核，出現(xiàn)有損公司行為、非正常調(diào)離等，激勵(lì)對(duì)象將受風(fēng)險(xiǎn)抵押金的懲罰或被取消激勵(lì)股票，退出成本較大。

　　(3)業(yè)績(jī)股票符合國(guó)內(nèi)現(xiàn)有法律法規(guī)，符合國(guó)際慣例，比較規(guī)范，經(jīng)股東大會(huì)通過即可實(shí)行，操作性強(qiáng)，因此，自2000年以來，國(guó)內(nèi)已有數(shù)十家上市公司先后實(shí)施了這種激勵(lì)模式。

　　(4)激勵(lì)與約束機(jī)制相配套，激勵(lì)效果明顯，且每年實(shí)行一次，因此，能夠發(fā)揮滾動(dòng)激勵(lì)。滾動(dòng)約束的良好作用。

　　業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式的缺點(diǎn)主要體現(xiàn)在兩方面：

　　一是公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得業(yè)績(jī)股票而弄虛作假；

　　二是激勵(lì)成本較高，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力。

　　業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。

　　五、管理層收購(gòu)激勵(lì)模式

　　管理層收購(gòu)又稱經(jīng)理層融資收購(gòu)，是指收購(gòu)主體即目標(biāo)公司的管理層或經(jīng)理層利用杠桿融資購(gòu)買本公司股份，從而改變公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到持股經(jīng)營(yíng)和重組公司的目的，并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)方式。管理層收購(gòu)主體一般是本公司的高層管理人員，收購(gòu)資金來源分為兩個(gè)部分：

　　一是內(nèi)部資金，即經(jīng)理層本身提供的資金；